قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في 29 يوليو: الثبات متوقع عند 3.75%، لكن ثلث الأسواق يسعّر رفعاً في عهد وارش

الملخص

تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأمريكية يومَي 28-29 يوليو في واشنطن، مع صدور قرار الفائدة والبيان في الساعة الثانية ظهراً بالتوقيت الشرقي في 29 يوليو، يعقبه مؤتمر صحفي في الساعة 2:30 ظهراً. هذا هو الاجتماع الثاني لرئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بوصفه رئيساً؛ اجتماع يونيو أبقى على الفائدة عند 3.50-3.75% لكنه حذف التوجيهات المستقبلية وقلّص البيان بشكل ملحوظ. محللو غولدمان ساكس وويلز فارغو يتوقعون ثباتاً آخر، مستندين إلى أن بيانات التضخم الأساسي لشهر يونيو المُخففة تمنح اللجنة مساحة للصبر. الاحتمالات الضمنية في السوق تضع 66% لإبقاء الفائدة دون تغيير ونحو 33% لرفعها، وهو احتمال رفع أعلى من المعتاد في ظل توافق على الثبات، ما يعكس الغموض المتعمد لوارش والضغط التصاعدي على أسعار النفط جراء الصراع مع إيران. يُتوقع أن يعارض عضوان على الأقل في اللجنة بموقف متشدد لصالح الرفع، هما لوري لوغان وبيث هاماك. لا يوجد في هذا الاجتماع ملخص للتوقعات الاقتصادية أو مخطط للنقاط.

الانقسام

وسائل الإعلام المالية الأمريكية تُؤطّر الاجتماع في المقام الأول بوصفه ثباتاً مع نبرة متشددة، مُركّزةً على أسلوب وارش في التواصل وصدمة الطاقة الإيرانية. غولدمان ساكس يُعطي وزناً أكبر لاحتمال المفاجأة بالرفع مقارنةً بما يُفيد به التوافق، مستشهداً بعدم قدرة وارش على التنبؤ وانقسامات اللجنة. ويلز فارغو أكثر ثقةً بالثبات. تغطية تمويل المستهلك (سي إن بي سي) تُركّز على أن الثبات ذاته يبقي الرهون العقارية وبطاقات الائتمان مكلفة، في حين يُجادل التحليل السوقي (إندكس بوكس) بأن استراتيجية المستثمر ينبغي أن تتجاوز قرار الاجتماع المفرد نحو المسار السياسي الأطول.

بالأرقام

• 3.50-3.75%، النطاق المستهدف الحالي لسعر الفائدة الفيدرالية الأمريكية
• 33%، الاحتمال الضمني في السوق لرفع الفائدة في 29 يوليو
• 2، المعارضتان المتشددتان المتوقعتان (لوغان وهاماك)
• 4.2%، مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي عند الاجتماع الأول لوارش في يونيو (صدمة طاقة إيران)
• الساعة 2:00 ظهراً بالتوقيت الشرقي، موعد صدور بيان الفائدة في 29 يوليو

لماذا يهم هذا

قرار الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هو الحدث الاقتصادي الكلي الرئيسي للأسواق العالمية هذا الأسبوع. حتى الثبات مع مؤتمر صحفي متشدد قد يُقوّي الدولار الأمريكي ويرفع عوائد أذون الخزانة قصيرة الأجل، مما يُشدّد الظروف المالية عالمياً، ولا سيما للأسواق الناشئة ومستوردي السلع الأساسية. مفاجأة برفع الفائدة ستُحدة تلك التحركات. إن ارتفاع أسعار النفط الناجم عن الصراع الأمريكي-الإيراني يُعقّد صورة تضخمية كانت تتحسن بوجه عام، ويُبقي تواصل وارش المُقلَّص الأسواق بمعالم إرشادية أقل.

ما الذي ينبغي رصده

• ما إذا كانت صياغة وارش في البيان أو المؤتمر الصحفي ستتحول نحو الاعتراف بتقدم في مكافحة التضخم، مما سيُخفّض توقعات الرفع.
• عدد الأصوات: ثلاث معارضات متشددة أو أكثر ستُشير إلى سباق أشد حِدّة في اجتماع سبتمبر.
• تحركات أسعار النفط قبل البيان وبعده، إذ يبقى تضخم الطاقة المتغير المُرجّح القادر على إعادة فتح نقاش الرفع حتى لو أبقى الاحتياطي الفيدرالي اليوم على الفائدة دون تغيير.